Tiến sĩ Nguyễn Tuấn Anh, Đại học RMIT Việt Nam cho biết vàng là kênh đầu tư an toàn nhưng tiềm năng sinh lời trung bình, phù hợp với nhà đầu tư thận trọng hơn là những người tìm kiếm lợi nhuận cao. Cú tăng tốc của giá vàng - Ông đánh giá như thế nào về tình hình thị trường vàng thế giới và Việt Nam trong thời gian gần đây? Giá vàng thế giới hiện đang ở mức cao kỷ lục, đã vượt trên 3.000 USD/ounce. So với đầu năm 2025 (khoảng 2.600-2.700 USD/ounce), đây là mức tăng đáng kể, phản ánh tâm lý lo ngại về bất ổn kinh tế toàn cầu, lạm phát kéo dài và căng thẳng địa chính trị. Từ góc độ học thuật, lý thuyết tài sản trú ẩn an toàn của Baur và McDermott cũng giải thích xu hướng này. Vàng tăng giá khi các thị trường tài chính khác bất ổn, đây là mối tương quan nghịch rõ rệt so với chứng khoán. Tại Việt Nam, giá vàng trong nước cũng tăng mạnh, cao hơn giá vàng thế giới quy đổi khoảng 3-4 triệu đồng/lượng. Khoảng cách này cho thấy nhu cầu tích trữ vàng nội địa rất cao, đặc biệt khi tiền đồng chịu áp lực mất giá nhẹ (khoảng 2-3% trong năm 2024). So với năm 2022, khi chênh lệch từng lên tới 18-20 triệu đồng/lượng, mức chênh lệch hiện tại đã thu hẹp, phản ánh hiệu quả quản lý của Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Từ góc độ ngành, tâm lý tích trữ vàng của người dân Việt Nam, kết hợp với nguồn cung vàng miếng được kiểm soát chặt chẽ là yếu tố đặc thù đẩy giá nội địa vượt xa thế giới. Ba yếu tố chính đang thúc đẩy giá vàng hiện nay - Theo ông, những yếu tố nào đang tác động mạnh mẽ nhất đến giá vàng hiện nay? Giá vàng gia tăng như vậy có hợp lý không? Thứ nhất, chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed). Fed đã giữ lãi suất ở mức 4,25-4,5% vào tháng 3-2025 nhưng dự báo lạm phát tăng lên 2,7% cho năm 2025 (cao hơn mục tiêu 2%). Lãi suất thực được tính bằng lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát, là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá vàng. Theo lý thuyết của Fisher, khi lãi suất thực giảm, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (một tài sản không sinh lãi) giảm, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn. Hiện tại, với lạm phát tăng và Fed chưa vội cắt giảm lãi suất, giá vàng được hỗ trợ mạnh mẽ. Thứ hai, bất ổn địa chính trị. Các sự kiện như xung đột ở Ukraine hay căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đã đẩy nhu cầu vàng lên cao. Báo cáo vào tháng 2-2025 của Goldman Sachs dự đoán giá vàng có thể đạt 3.100 USD/ounce nếu căng thẳng leo thang, do nhà đầu tư tìm đến vàng như một "phòng thủ" trước rủi ro. Từ góc độ học thuật, điều này phù hợp với mô hình "flight-to-quality" (chạy trốn đến chất lượng), khi nhà đầu tư chuyển vốn sang các tài sản an toàn trong thời kỳ bất ổn. Thứ ba, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương. Theo Hội đồng vàng thế giới (WGC), các ngân hàng trung ương trên thế giới, đã mua hơn 1.000 tấn vàng trong năm 2024, cao nhất trong vòng một thập kỷ. Điều này phản ánh chiến lược đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, giảm phụ thuộc vào USD. Giá vàng tăng như hiện nay có hợp lý không? Từ góc độ lý thuyết định giá tài sản, giá vàng phụ thuộc vào kỳ vọng lạm phát, lãi suất thực và mức độ rủi ro hệ thống. Theo IMF, với lạm phát toàn cầu dao động quanh 3-4%, lãi suất thực thấp và rủi ro địa chính gia tăng, mức giá trên 3.000 USD/ounce quốc tế và chạm mốc 100 triệu đồng/lượng trong nước là có cơ sở. Tuy nhiên từ góc độ ngành, tôi cho rằng giá vàng có thể đang bị đẩy cao bởi tâm lý đầu cơ, đặc biệt tại Việt Nam, nơi chênh lệch giá vẫn tồn tại. Nếu không có thêm cú sốc lớn, giá vàng có thể điều chỉnh nhẹ trong ngắn hạn. ĐỌC TIẾP Nguồn tin: Báo Pháp Luật TP.HCM
